close
[第01頁][第02頁][第03頁][第04頁][第05頁][第06頁][第07頁] 下一頁
信維通信:公司保持穩健增長勢頭,看好公司多產品線佈局
信維通信 300136
研究機構：東吳證券 分析師：王莉,楊明輝 撰寫日期：2017-07-12
事件:信維通信發佈2017年半年報業績預告,實現歸母凈利潤38,000萬元-41,000萬元,同比上年增長131.49% -149.77%。
公司保持穩健增長,政府獎勵助力江蘇子公司發展
信維通信發佈2017年半年報業績預告,實現歸母凈利潤38,000萬元-41,000萬元,同比上年增長131.49% -149.77%。其中,政府為助力信維江蘇子公司發展獎勵金額約為13,000萬元,確認為上半年營業外收入。扣非後公司上半年凈利潤為25,000萬元-28,000萬元,取中位數為26,500萬元,較上年扣非凈利潤同比增長62.2%,環比一季度基本持平,保持瞭公司穩健的增長勢頭。 我們認為公司上半年整體業績符合預期。對於信維來說上半年兩個季度屬於經營性淡季,從往年單季度業績數據來看,公司上、下半年業績比例約為1:2,前兩個季度業績也基本持平。下半年開始公司將進入新產品集中備貨的旺季,在業績層面無論同比還是環比都將出現明顯增長。客戶產品方面,因蘋果新品iPhone發佈時間在下半年,目前新品備貨時間剛剛啟動。而給公司業績貢獻較大的iPad產品因發佈時間延後,也對上半年造成瞭影響。安卓手機方面,也因新品手機發佈延後,上半年處在去庫存狀態。公司基於這兩點影響還能保持穩健的業績增長實屬不易,也證明瞭公司訂單的旺盛程度。展望下半年,我們預計蘋果新機出貨量同比有較大增漲,並且公司在蘋果中的單機價值量與份額都有明顯提升。隨著蘋果新品備貨啟動、安卓手機進入新品密集發佈期,預計下半年公司經營性業務將出現顯著好轉,業績有望爆發。 公司將繼續深耕大客戶,以射頻器件為基礎,積極拓展公司產品在客戶端的市場份額;並且持續投入研發新產品,拓寬公司整體產品線寬度,基於這兩個方面讓我們認為公司業務與產品將不斷擴張,長期發展可期。
公司成長邏輯清晰,圍繞射頻器件,實現多產品線佈局
廚房油煙處理
我們認為公司成長邏輯清晰,短期看公司基於天線的橫向深度佈局,終端價值量提升明顯。手機廠商的天線設計逐漸從單天線轉變為MIMO天線甚至陣列天線,手機中天線的單機價值量將會出現明顯提升。此外,公司將圍繞天線(單價1美金)能力多產品線佈局射頻隔離(2美金)、射頻連接(1美金)、NFC無線充電模塊(3美金)、音頻(5美金),濾波器(5美金)單機價值量提升十倍以上。與此同時,公司的產品線還積極向平板與筆記本電腦終端滲透,其價值量比手機天線提升多倍。未來三年公司業績高增長有保障。 長期看5G、大數據無線通信時代,從天線到射頻芯片,再到濾波器等各類器件,射頻模塊集成度更高。預計5G射頻模塊單機價值量將提升至50 美金,相比信維通信現在的天線產品價值量提升瞭幾十倍,並且門檻將大幅提升,天線將演變成難度更高的陣列天線,它的研發難度和制造難度都將大幅提升,而且還將與射頻器件進行整合。射頻器件方面,信維在2017年6月份與中電五十五所合作,增資德清華瑩,雙方在SAW濾波器、GaN、SiC射頻器件的原材料、射頻MEMS器件的生產與研發方面都將進行深度合作,此外,雙方還將共同出資建設5G通信高頻器件產業技術研究院,專門從事5G通信用高頻器件的技術研究、工藝開發和批產驗證。我們認為信維通信已完成從天線到射頻、從無源到有源,從材料到工藝的全產業鏈佈局,這些會奠定信維通信在5G時代堅實的技術基礎,讓信維的龍頭優勢將更加明顯。
盈利預測及投資建議
靜電機保養 我們看好公司主營天線業務滲透率以及單機價值量雙重提升邏輯,在此基礎上公司前期深度佈局的射頻隔離器件、聲學、NFC、無線充電、濾波器等業務將會不斷開花結果,預計2017-2019年EPS為0.98/1.71/2.02元,基於我們對於信維在蘋果產品中份額與單機價值量同時增長、手機市場下半年新機集中發佈的預期,公司下半年經營性收入將出現明顯增長,上調評級至買入。
風險提示
公司產品發展不達預期。
[第01頁][第02頁][第03頁][第04頁][第05?a href="http://static.8e.com.tw/">靜電除油煙機價格揮[第06頁][第07頁] 下一頁
AUGI SPORTS｜重機車靴｜重機車靴推薦｜重機專用車靴｜重機防摔鞋｜重機防摔鞋推薦｜重機防摔鞋
AUGI SPORTS｜augisports｜racing boots｜urban boots｜motorcycle boots
文章標籤
全站熱搜
留言列表
